一、“碳中和”目标下，绿色建筑发展大势所趋1.1“碳中和”目标来临，建筑业发展低碳环保重要性提升“碳达峰”、“碳中和”目标下，建筑行业发展节能减排、绿色环保模式重要性显著提升全球气候问题日益严峻背景下，2020年9月在第七十五届联合国大会上提出，中国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
从建筑业看，根据中国建筑能耗研究报告，2018年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放比重的51.3%“碳达峰”、“碳中和”战略目标下，建筑行业发展节能减排、绿色环保模式重要性显著提升
1.2 绿色建筑契合节能减排，低碳环保发展模式绿色ALC建筑为最大限度地实现人与自然和谐共生，与节能减排、低碳环保发展理念相契合绿色建筑指在全寿命周期内，节约资源、保护环境、减少污染、为人们提供健康、适用、高效的使用空间，最大限度地实现人与自然和谐共生的高质量建筑。
由于绿色建筑约有30项指标与碳达峰、碳中和相关，包括优化围护结构热工性能，提升电气设备能效水平，充分利用太阳能等可再生清洁能源，在“碳中和”等政策的催化下，绿色建筑作为节能减排的重要方式，其重要性进一步提升。
从绿色建筑要求看，主要关注安全耐久、健康舒适、生活便利、资源节约、环境宜居绿色建筑应结合地形地貌进行场地设计与建筑布局，且建筑布局应与场地的气候条件和地理环境相适应，并应对场地的风环ALC境、光环境、热环境、声环境等加以组织和利用。
绿色建筑评价指标体系应由安全耐久、健康舒适、生活便利、资源节约、环境宜居 5 类指标组成，且每类指标均包括控制项与评分项，评价指标体系还统一设置加分项
从等级划分看，绿色建筑分为基本级、一星级、二星级与三星级四种。当满足全部控制项要求时为基本级；当总得分分别达到60分、70分、85分且满足下表要求时，绿色建筑分别为一星级、二星级与三星级。
1.3 国内绿色建筑自2006年起步，近年发展快速国内绿色建筑行业自2006年起步，目前新增绿色建筑占比过半2006年第一版《绿色建筑评价标准》发布，标志我国绿色建筑正式起航2016-2019年，我国城镇累计绿色建筑面ALC积从12.5亿平米增长至超过50亿平米，CAGR超过58.7%，当年新增绿色建筑占总新增建筑比重由29%提升至65%。
目前全国获得绿色建筑标识的项目累计达到2万个，建筑面积超过22亿平方米。
“碳达峰”、“碳中和”目标下，绿色建筑发展大势所趋根据2020年住建部发布《绿色建筑创建行动方案》，到2022年，当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%，星级绿色建筑持续增加，既有建筑能效水平不断提高，住宅健康性能不断完善，装配化建造方式占比稳步提升，绿色建材应用进一步扩大，绿色住宅使用者监督全面推广，人民群众积极参与绿色建筑创建活动，形成崇尚绿色生活的社会氛围。
2021年6月住建部等15部门发布《关ALC于加强县城绿色低碳建设的意见》，亦明确县城大力发展绿色建筑和建筑节能，包括推广应用绿色建材、发展装配式钢结构等新型建造方式、全面推行绿色施工等。
考虑建筑行业主要涉及施工、建材两个方面，本篇报告将主要从绿色施工（装配式建筑）与绿色建材（防水材料、石膏板）两个维度，探讨“碳中和”目标下绿色建筑行业未来发展前景。
二、装配式建筑：政策大力扶持，行业发展方兴未艾 2.1 装配式建筑有效缩短工期，且更绿色环保装配式建筑为一种由工厂生产构件、在施工现场组装而成的建筑装配式建筑是将建筑的部分或全部构件在构件预制工厂生产完成，然后运输至施工现场，并借助安装机械将构件组装而成的建筑物。
装配式建筑建造过程具有“五ALC化一体”的特点，即标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修和信息化管理
装配式建筑根据材料形态可分为三种，国内以装配式混凝土结构（PC）为主根据材料形态的不同，装配式建筑可分为三大类：1）装配式混凝土结构（Precast Concrete，简称PC）：以预制PC构件为主要受力构件，经现场装配组装而成的混凝土结构。
2）装配式钢结构：将型钢和钢板等制成的构件采用焊接、螺栓或铆钉等连接方式组装而成的钢结构3）装配式木结构：将木材作为主要受力构件，经现场装配而成的木结构其中，装配式混凝土结构建筑具有成本相对低、适用范围广等优势，是国内装配式建筑的主要形式。
2020年我国新开工装配式混凝土结构建筑4ALC.3亿平米，占新开工装配式建筑比例为68.3%；装配式钢结构建筑1.9亿平米，占比30.2%
相比传统工程建造模式，装配式建筑能有效缩短建筑工期，且更加绿色环保一方面，装配式建筑能有效缩短建筑工期，提高施工效率相比传统工程建造模式，装配式建筑通过前期深化设计与标准化设计，将建筑物拆分为标准化部品部件后在工厂提前批量生产，再运输至工程现场进行组装，从而缩短现场建造周期（装配式建造方法较传统建造方式缩短1/3以上工期）。
此外，通过前期设计深化来提高建筑物设计精度，减少由于图纸错误以及施工误差导致的返工与误工，减少材料浪费并提高施工效率以预制率为35%左右的30层装配式混凝土住宅项目为例，PC装配式建ALC筑工期约160-210天，较传统的现场浇筑建筑250-300天工期大幅缩短。
另一方面，装配式建筑更加节能环保、低碳排放国内建筑生产过程与方式较为粗放，大部分施工现场管理无序，一方面造成钢材、水泥以及水资源严重浪费；另一方面工地脏乱差，生产过程中产生的扬尘也往往成为城市里可吸入颗粒物的重要污染源。
装配式建筑能减少返工、误工带来的材料浪费，其规模化、集约式生产方式亦能够有效节约耗材、降低能耗并减少建筑废弃物，此外建筑施工过程中机械化的安装方式亦能减少噪声、废物、废水排放，实现整个建筑周期节能环保、低碳排放。
2.2 政策扶持叠加老龄化，装配式建筑方兴未艾绿色环保理念下国家持续出台政策，大力推广装配式ALC建筑2013年国家发展改革委、住房城乡建设部发布《绿色建筑行动方案》，提出推广适合工业化生产的预制装配式混凝土、钢结构等建筑体系，加快发展建设工程的预制和装配技术，提高建筑工业化技术集成水平；2016年以后，关于装配式建筑的政策文件密集出台，对装配式建筑发展规划、标准体系、工程质量、产业链管理等方面要求予以明确，2017年3月住建部在《“十三五”装配式建筑行动方案》中提出，到2020年全国装配式建筑占新建建筑面积比例达15%以上。
政策持续推动下，近年国内装配式建筑迎来高速发展2016-2020年，全国新开工装配式建筑由1.14亿平米升至6.3亿平米，CAGR达53%；2020年新开工装配式建筑ALC占新建建筑面积比例达20.5%，较2019年的13.4%大幅提升，完成《“十三五”装配式建筑行动方案》确定的占比15%以上工作目标。
“碳中和”背景下，考虑人口老龄化、技术日益成熟、房企高周转需求，未来行业前景依旧广阔1) 政策层面：在国家“碳中和”、“碳达峰”发展战略背景下，装配式建筑绿色环保的优势进一步凸显，政策层面有望持续推进，目前已有25个省市提出2025年装配式建筑占比目标，其中9个省市要求到2025年装配式建筑占比超过35%，14个省市要求占比达30%。
2) 人力层面：随着人口老龄化以及劳动力成本持续攀升，传统建筑方式难以再适应时代需要2014-2020年我国建筑业农民工人数从610ALC9万人降至5226万人，工资收入则从3292元/月升至4699元/月相比之下，装配式建筑工业化程度高，人力成本优势明显。
以预制率为35%左右的30层装配式混凝土住宅项目为例，PC装配式建筑所需现场施工人数约40~50人，大幅低于现场浇筑建筑所需的150~160人3) 技术层面：随着我国装配式建筑评价标准的出台，行业规范体系日趋健全，2019 年北京市发布的 65 项装配式适用技术，为全国大面积推广装配式建筑提供指导。
目前万科等龙头地产商已在房地产项目中运用装配式建造技术，如碧桂园自主研发的“SSGF”新建造体系，通过采用全穿插施工、装配式装修等技术，将建造工期缩短 6-8个月，成为建筑工业化实ALC践标杆4) 房企层面：近年土地红利消退，囤地模式适用性降低，叠加融资环境持续收紧，房企更多选择高周转来扩大规模、保障净资产收益率，而装配式建筑能有效缩短工期，提高资金使用效率，同时部分城市为鼓励推广装配式建筑，对应装配式建筑预售条件更低，未来装配式建筑有望受到更多房企青睐。
2.3 PC 构件市场集中度低，远大住工产能居首从装配式建筑施工企业看，由于装配式建筑没有特殊资质要求，具备建筑工程施工总承包资质（数量庞大）的建工企业均可承接相关建设工程从PC构件生产企业看，建筑央企、地方国企、民企均有布局，其中远大住工产能居首。
2019年我国拥有预制混凝土构配件生产线2483条，设计产能1.62亿立方米ALC，其中，远大住工自营与联合工厂合计产能680万立方米，规模居行业第一；中国建筑旗下拥有2大平台，合计产能445万立方米，上海建工拥有产能约60万立方米，另外中国中铁、中国铁建、上海城建等企业亦有布局。
从PC构件市场份额看，行业集中度仍低，龙头远大住工市占率仅16.5%据华经产业研究院估计，远大住工（含联营工厂）作为全国PC构件生产市场的最大参与者，2019年市场份额为16.5%，另外中国建筑、上海建工、北京住宅产业化集团、中民筑友市场份额分别为9.9%、4.6%、2.9%、2.9%，五家主流公司合计市场份额仅36.8%。
三、防水材料：提标渐成趋势，需求、集中度有望双升3.1 行业生态良莠不齐，ALC不符合绿色环保理念建筑防水材料用于防止雨水等对内部建筑的侵蚀，包括防水卷材、防水涂料两大类建筑防水材料作为建筑物的维护结构，用于防止雨水、雪水、地下水渗透及空气中的湿气、蒸汽和其他有害气体与液体侵蚀建筑物的材料。
国内建筑防水材料主要分为防水卷材、防水涂料两大类，其中，防水卷材包括聚合物改性沥青卷材和合成高分子卷材两个主要类别；防水涂料依照主要成分的不同，可分为溶剂型涂料和水性涂料两大类别从产业链看，下游应用领域主要为住宅与民用建筑，上游与石油化工相关。
防水材料下游应用以住宅和民用建筑为主，其次是基础设施防水材料在房屋建筑中主要用于屋面、地下、厨卫、外墙等部位，其中屋面及地下室占比最高；在基础设ALC施中主要用于铁路、轨道交通、桥梁、隧道、地下管廊、机场、水库水利等领域。
防水材料上游原材料主要是沥青、膜类、聚酯胎基、SBS改性剂、聚醚等石化产品，与石油化工产业息息相关
防水材料产品参差不齐，与绿色环保发展理念不相符防水工程属于典型的隐蔽性工程，并且对工程质保期限较为宽容，导致行业生态良莠不齐，大量中小企业生产非标、伪劣的防水材料进行低价竞争目前国内共有2000多家防水材料生产企业，拥有生产许可证的防水材料生产企业仅1500家左右。
非标、伪劣的防水材料不仅在生产过程中会造成污染、资源浪费等问题，在使用过程中亦存在期限短、体验差等弊端，目前防水工程保修期普遍仅5年左右，与建筑物使用周期严重不匹配ALC，居民建筑渗漏率亦居高不下。
3.2 防水提标渐成趋势，需求、集中度有望双升受房地产、基建等领域发展推动，国内建筑防水材料产量持续增长2012-2020年，我国建筑防水材料产量从13.6亿平米升至25.2亿平米，CAGR约8.0%2020年723家规模以上（主营业务收入2000万元以上）防水企业主营业务收入合计1087亿元，同比增长4.6%。
多地提高防水标准，住建部“防水新规”亦蓄势待发，行业提标渐成趋势在建筑防水材料良莠不齐、国家推行绿色环保发展理念背景下，2019年住建部发布《建筑与市政工程防水通用规范》（简称“防水新规”）征求意见稿，提出不同使用环境下防水设计工作年限，包括屋面不低于20年ALC、外墙不低于25年、室内工程不低于15年、地下工程不低于工程结构设计工作年限等。
2021年5月，成都关于提升新建商品住宅建设品质的技术规定《征求意见稿》，要求防水质保由5年提升至10年，禁用热熔型SBS防水卷材、溶剂型建筑防水涂料；6月苏州发文要求轻质隔墙应采取整体防水措施，各地防水提标渐成趋势。
防水产品年限与类型提标，有望带来行业需求与集中度双升从行业需求看，防水年限要求提高，有望增加单位施工面积防水材料用量，增加行业整体需求从行业格局看：1）防水提标下大量低端、伪劣防水材料产能有望逐步退出；2）随着房地产行业集中度提升，头部房企更倾向防水材料品牌商以保证产品质量；3）地方政府投资采购亦优选ALC优质防水产品，有望共同加速防水行业集中度提升。
防水材料“大行业、小企业”，市场集中度仍低据中国产业信息网估计，2019年东方雨虹、科顺、卓宝三家公司市占率分别为12.0%、3.1%、2.3%，龙头市占率与行业集中度仍低往后看，随着国家“碳中和”、“碳达峰”战略持续推进，防水行业提标渐成趋势，叠加下游房地产行业集中度提升等，或将加速防水行业低端产能去化与整合并购，推动行业集中度进一步提升。
四、石膏板：住宅领域潜在空间大，北新建材龙头稳固4.1 石膏板为绿色环保材料，商业与公共建筑应用居多石膏板为一种绿色环保、性能优越的建筑材料石膏板是以建筑石膏为主要原料制成的一种材料,具有生产能耗低、生产效率ALC高、设备投资少、可施工性好、轻质隔热、防火性能好、装饰功能好、居住体验好等优点，能够替代有限的木材和粘土砖资源；同时在生产过程、使用过程中具备节能、节水、节地、节材和环保等特点，属于节能环保的绿色产品。
从下游应用看，石膏板在国内主要应用于商业与公共建筑，住宅尤其墙体领域应用少据北新建材年报披露，商业和公共建筑为国内石膏板主要消费市场，消费占比约 70%；住宅领域石膏板还处于推广发展阶段，消费占比约30%，并且住宅装饰装修中石膏板多用于吊顶装饰，占比约70%，在隔墙领域石膏板应用尚少，后者目前仍以使用粘土砖等高能耗、高污染砌筑类材料居多。
4.2 住宅墙体、翻新等需求推动下，未来仍具发展空间受商业ALC地产发展速度放缓等影响，近年石膏板行业需求趋稳2011-2020年，全国石膏板产量从24.2亿平米升至33.5亿平米，CAGR约3.7%；其中2020年受新冠疫情影响，全国石膏板产量同比增速仅0.9%。
往后看，“碳中和”、“碳达峰”背景下，考虑住宅墙体渗透率低，改造翻新与新农村建设潜在需求较大，石膏板行业未来仍具发展空间1) 参照美国、日本等发达国家，石膏板大约80%应用于墙体建设随着国家“碳中和”、“碳达峰”绿色发展战略贯彻实施和装配化产业发展，我国石膏板在隔墙领域应用将有广阔提升空间，未来石膏板将从商业和公共建筑装饰装修向住宅装饰装修领域推广、从吊顶装饰向隔墙装饰应用推广。
2) 随着我国经ALC济持续发展、节能环保意识的加强以及居民消费习惯的改变，既有建筑改造翻新、二次装修过程中对石膏板的使用比例有望不断提高3) 石膏板需求的提升还将受益于新型城镇化及新农村建设的持续开展，我国农村经济生活已由20世纪的“温饱”型转向21世纪初的“小康”型，农村住宅建设也将向功能齐全、设施完善、环境优美的“小康住宅”发展。
4.3 北新建材龙头地位稳固，未来有望扩大领先优势从行业格局看，北新建材龙头地位稳固，未来有望扩大领先优势据立鼎产业研究院测算，可耐福、圣戈班、优时吉博罗三家外资品牌的产能市占率由2016年的12%降至 2019年的6%，北新建材市占率则稳步提升，2019年底占比高达60%，龙头地位ALC稳固。
2020年北新建材石膏板已投产产能28.24亿平米，产量20.33亿平米，同比增长 1.96%，销量20.15亿平米，同比增长2.49%往后看，根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，要求淘汰1000万平米/年以下纸面石膏板生产线，限制3000万平米/年以下纸面石膏板生产线，逐步淘汰落后石膏板产能，北新建材等行业龙头有望进一步扩大优势。
五、报告总结 国家“碳中和”、“碳达峰”发展战略背景下，考虑建筑业在各行业中碳排放占比最高，2018年建筑全过程碳排放总量占全国碳排放比重达51.3%，未来发展低碳、环保的绿色建筑乃大势所趋从建筑方式看：。
装配式建筑能有效缩短施工周ALC期、更加节能环保，在政策大力扶持、人口老龄化加重、技术日趋成熟、房企高周转需求等推动下行业发展方兴未艾；同时装配式构件行业集中度低，PC构件龙头远大住工市占率仅16.5%，未来提升空间较大。
从建筑材料看：1）防水材料方面，行业生态良莠不齐，导致污染、资源浪费严重背景下，近期多地提高防水标准，住建部“防水新规”亦蓄势待发，行业提标渐成趋势，一方面有望增加单位施工面积防水材料用量，提升行业整体需求；另一方面，叠加下游房地产集中度提升等，有望加速防水行业低端产能去化与整合并购，推动集中度进一步提升。
2）石膏板方面，相比传统的黏土砖，石膏板具备生产能耗低、隔热防火性能好等优 势，但目前主要应用于商业与ALC公共建筑，未来有望在住宅尤其墙体领域逐步推广，叠加存量建筑改 造翻新、新农村建设带来的潜在需求，未来石膏板行业仍具发展空间。
六、风险提示 1）装配式建筑优惠政策落地不及预期导致发展受阻的风险目前装配式建造成本仍显著高于传统现浇结构，装配式建筑的大面积推广主要还是依赖于政府优惠政策支持，以提高开发商运用装配式建筑的积极性，若地方政府支持配套政策落地不及预期，将导致装配式建筑的推广受阻。
2）预制构件价格居高不下导致装配式建筑成本劣势难以改善的风险目前装配式建筑（PC）建造成本高于传统现浇建筑，主要是PC构件价格远高于现浇结构构件若短期PC构件不能规模化生产将致构件价格居高不下，装配式建筑的成本劣ALC势也将难以改善，这对装配式建筑的全国推广不利。
3）若工程施工管理不当使得装配式建筑出现渗漏等质量问题，居民认可度不高将导致装配式建筑推广受阻的风险我国装配式建筑仍处于全国推广阶段，居民对装配式建筑技术认识程度有待提升，若因工程施工管理不当使得建筑出现渗漏、裂缝等质量问题，导致居民不愿意购买装配式住宅，将对装配式建筑的发展产生不利影响。
4）原材料价格大幅上涨导致石膏板、防水材料行业盈利能力降低风险石膏板成本结构中护面纸（成本占比30-40%）、煤炭（成本占比12-15%）等原燃料价格波动性较大，若后续护面纸、煤炭等原燃料价格大幅上涨，而企业难以将成本压力及时向下游传导，将导致石膏板盈利水平降低。ALC
防水材料上游原材料（石油沥青、SBS、乳液等）大部分为石油化工行业产品，受原油价格波动影响显著，若后续油价大幅上涨，而企业难以传导成本压力，将对防水材料企业盈利形成冲击5）环保政策执行不及预期导致石膏板价格下跌的风险。
2017年以来，由于我国环保政策加码，部分小石膏板生产线停产如若未来石膏板行业环保政策执行不及预期导致小产能复产，将引发石膏板价格下跌，对石膏板行业盈利水平造成不利影响———————————————————。
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